2023年上半年营收大增29.68%,净利润同比下滑1.83%,与2021年相比,营收仅增长1%,归母净利润下滑28%。利润下滑有两大因素,一是22年下半年人民币汇率相对21年下半年贬值严重,中免进货的成本更高,表现在报表里就是营业成本增速高于营业收入增速,毛利率下滑(中免上半年卖的货都是去年下半年采购的);二是机场客流恢复导致租赁费用增加,表现在报表上就是销售费用大幅上升。这两大因素导致中免今年增收不增利。
另外可以看到财务费用大幅减少,这个主要是汇兑收益增加导致。
(资料图片仅供参考)
资产负债表里在建工程大幅增加,主要是三亚国际免税城一期 2号地项目的酒店部分启动地下结构施工,以及海口国际免税城项目竣工验收,开始推进其他地块开发。
中免一般只在年报时分红,半年报不分红。
2023年上半年海南接待游客总数为4,606.6万人次,同比增长32.8%,旅游总收入916.1亿 元,同比增长42.4%,接待游客总数和旅游总收入均超过2019年同期的水平。据海南省商务厅发布的数据,2023年 上半年,海南离岛免税店总销售额323.96亿元,同比增长31%。根据海口海关统计数据显示,2023年1-6月,离岛免税购物金额263.18亿元,同比增长24.4%;免税购物人数373.3万 人次,同比增长45.4%,免税购物件数3086万件
按照上半年的战绩,23年海南离岛免税销售额有望超越2021年的505亿。有一个点需要注意,今年上半年人均免税金额7050元,大幅低于2022年的8262元,小幅低于2021年的7367元,免税购物单品均价852元,大幅高于21年和22年的702元,说明23年上半年的免税数据是刨除掉代购和套代影响的真实免税数据,这样的数据能达到2021年水平属实很不错了。今年打击套代购非常严格,据说海旅等几家里面有被抓进去的。
另外单品价格上升还有一个原因是精品类增速比较快,今年一季度中免精品类增长40%,珠宝腕表类增长50%+,精品类甚至出现缺货的状态。
其实按理来说今年上半年中免的利润会很难看的,但是上半年中免收了一些折扣,特别是香化方面,所以上半年中免毛利整体并没有下滑很厉害,今年6.18淘宝的一些品类通过送小件的形式比中免的还便宜一些,这种折扣收缩未来是不可持续的。
总体来说,中免上半年是刻意稳了下利润的,主要通过收展折扣的手段。但是在套代购打击下仍能保持21年时刻的营收水平,说明中免的套代购用户相对较少,另外今年免税复苏比较乐观,航运初步复苏,口岸免税店会有缺货的情况,刚开始复苏可能会亏损,但是后面恢复正常后还是会回到正常水平。况且下半年中免卖的货是今年上半年进口的,下半年如果折扣不再次放宽,中免业绩会显著回暖。
《中国中免价值深度分析》《上海机场价值深度分析》
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